Stefano Bottaioli

By Stefano Bottaioli

Marzo 16, 2020

L’analisi di Goldman Sachs che merita attenta lettura: qui il sunto della nota di ieri – 16 marzo 2020 – ore 8,30

….vediamo cosa sostiene GS nella nota di ieri….

GS: There is no systemic risk
Feedback from conference call held Sunday.

1. 50% of Americans will contract the virus (150m people) as it’s very communicable. This is on a par with the common cold (Rhinovirus) of which there are about 200 strains and which the majority of Americans will get 2-4 per year.

2. 70% of Germany will contract it (58M people). This is the next most relevant industrial economy to be effected.

3. Peak-virus is expected over the next eight weeks, declining thereafter.

4. The virus appears to be concentrated in a band between 30-50 degrees north latitude, meaning that like the common cold and flu, it prefers cold weather. The coming summer in the northern hemisphere should help. This is to say that the virus is likely seasonal.

5. Of those impacted 80% will be early-stage, 15% mid-stage and 5% critical-stage. Early-stage symptoms are like the common cold and mid-stage symptoms are like the flu; these are stay at home for two weeks and rest. 5% will be critical and highly weighted towards the elderly.

6. Mortality rate on average of up to 2%, heavily weight towards the elderly and immunocompromised; meaning up to 3m people (150m*.02). In the US about 3m/yr die mostly due to old age and disease, those two being highly correlated (as a percent very few from accidents). There will be significant overlap, so this does not mean 3m new deaths from the virus, it means elderly people dying sooner due to respiratory issues. This may however stress the healthcare system.

7. Global GDP growth rate will be the lowest in 30 years at around 2%.

8. S&P 500 will see a negative growth rate of -15% to -20% for 2020 overall.

9. There will be economic damage from the virus itself, but the real damage is driven mostly by market psychology. Viruses have been with us forever. Stock markets should fully recover in the 2nd half of the year.

  1. There is NO systemic risk. No one is even talking about that. Governments are intervening in the markets to stabilize them, and the private banking sector is very well capitalized. It feels more like 9/11 than it does like 2008.

TRADUZIONE 

GS: Non esiste alcun rischio sistemico
Feedback dalla teleconferenza tenuta domenica.

1. Il 50% degli americani contrarrà il virus (150 milioni di persone) poiché è molto trasmissibile. Questo è alla pari del comune raffreddore (Rhinovirus) di cui ci sono circa 200 ceppi e che la maggior parte degli americani prenderà 2-4 all’anno.

2. Il 70% della Germania lo contrarrà (58 milioni di persone). Questa è la prossima economia industriale più rilevante da realizzare.

3. Il picco del virus è atteso per le prossime otto settimane, in seguito in calo.

4. Il virus sembra essere concentrato in una fascia compresa tra 30-50 gradi di latitudine nord, il che significa che come il raffreddore e l’influenza comuni, preferisce il freddo. La prossima estate nell’emisfero settentrionale dovrebbe aiutare. Questo per dire che il virus è probabilmente stagionale.

5. Di quelli colpiti, l’80% sarà in fase iniziale, il 15% in fase intermedia e il 5% in fase critica. I sintomi nella fase iniziale sono come il comune raffreddore e i sintomi nella fase intermedia sono come l’influenza; questi rimangono a casa per due settimane e riposano. Il 5% sarà critico e altamente ponderato nei confronti degli anziani.

6. Tasso di mortalità in media fino al 2%, pesantemente nei confronti degli anziani e immunocompromesso; significa fino a 3m persone (150m * .02). Negli Stati Uniti circa 3 m / anno muoiono principalmente a causa della vecchiaia e della malattia, i due essendo altamente correlati (in percentuale pochissimi per incidenti). Ci saranno significative sovrapposizioni, quindi questo non significa che 3 milioni di nuove morti per il virus, significa che le persone anziane muoiono prima a causa di problemi respiratori. Ciò può tuttavia stressare il sistema sanitario.

7. Il tasso di crescita del PIL globale sarà il più basso degli ultimi 30 anni a circa il 2%.

8. L’S & P 500 vedrà un tasso di crescita negativo da -15% a -20% per il 2020 in generale.

9. Ci saranno danni economici dal virus stesso, ma il danno reale è guidato principalmente dalla psicologia del mercato. I virus sono stati con noi per sempre. I mercati azionari dovrebbero riprendersi completamente nella seconda metà dell’anno.
10. Non esiste alcun rischio sistemico. Nessuno ne sta nemmeno parlando. I governi stanno intervenendo sui mercati per stabilizzarli e il settore del private banking è molto ben capitalizzato. Sembra più l’11 settembre che il 2008.

 

IN SOSTANZA UNA FASE DI PANICO MA VELOCE SECONDO GS E QUINDI MERITA LE RIFLESSIONI ADEGUATE PER CHI HA UN ORIZZONTE TEMPORALE  NON DI QUALCHE GIORNO MA DI QUALCHE MESE

 

Stefano Bottaioli

Consulente Finanziario &
Financial Blogger

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